2015年中國(guó)經(jīng)濟(jì)即將步入“下半場(chǎng)”，大力推進(jìn)有效投資、嚴(yán)防財(cái)政資金“呼呼大睡”、力挺跨境電商健康發(fā)展等一系列穩(wěn)增長(zhǎng)措施正在“跑步前進(jìn)”。

　　在決策層的穩(wěn)增長(zhǎng)“加急令”催促下，各地方政府也正在掀起新一輪的投資高潮。

　　基建項(xiàng)目引領(lǐng)“穩(wěn)增長(zhǎng)”

　　由于政策連續(xù)性的影響，下半年穩(wěn)增長(zhǎng)將繼續(xù)依托于重大工程的投資。

　　回顧今年上半年的重要政策，穩(wěn)增長(zhǎng)的主線主要布局在加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域投資、促進(jìn)重大戰(zhàn)略布局落地，以及挖掘消費(fèi)領(lǐng)域的擴(kuò)大升級(jí)。

　　中央穩(wěn)增長(zhǎng)的手段從去年年底開(kāi)始發(fā)力，去年12月下旬，國(guó)家發(fā)改委短時(shí)間內(nèi)連續(xù)批復(fù)了總計(jì)1558.42億元的公路和城市軌道交通建設(shè)項(xiàng)目，其中浙江省都市圈城際鐵路項(xiàng)目涉及多個(gè)城市群，總投資達(dá)1305億元。

　　今年1月，國(guó)家發(fā)改委又陸續(xù)批復(fù)多個(gè)重點(diǎn)領(lǐng)域建設(shè)項(xiàng)目，主要涉及公路、鐵路和機(jī)場(chǎng)等交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。臨近半年的節(jié)點(diǎn)，基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域投資有加速的趨勢(shì)：僅5月18日到20日三天的時(shí)間里，國(guó)家發(fā)改委就批復(fù)了九個(gè)重點(diǎn)領(lǐng)域建設(shè)項(xiàng)目，投資總計(jì)4587.68億元。6月11日當(dāng)天，國(guó)家發(fā)改委批復(fù)了七個(gè)機(jī)場(chǎng)等相關(guān)建設(shè)項(xiàng)目，投資總計(jì)1267.2億元。6月23日，國(guó)家發(fā)改委公布了本月第二批獲得批復(fù)的3個(gè)基建項(xiàng)目，分別是武漢市城市軌道交通第三期建設(shè)項(xiàng)目、長(zhǎng)春市城市軌道交通項(xiàng)目以及北京首都機(jī)場(chǎng)運(yùn)行保障配套設(shè)施改造工程，總投資規(guī)模達(dá)到1302.56億元。在當(dāng)前穩(wěn)增長(zhǎng)的各項(xiàng)政策組合拳里，促進(jìn)有效投資的重要性日益凸顯。

　　由于政策連續(xù)性的影響，下半年穩(wěn)增長(zhǎng)將繼續(xù)依托于重大工程的投資。上半年國(guó)家發(fā)改委出臺(tái)的七大領(lǐng)域工程包，繼續(xù)引導(dǎo)投資向糧食水利、交通、生態(tài)環(huán)保、健康養(yǎng)老服務(wù)、信息電網(wǎng)油氣等重大網(wǎng)絡(luò)工程、清潔能源、油氣及礦產(chǎn)資源保障工程等領(lǐng)域傾斜，做到投資同時(shí)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。

　　據(jù)悉，另外還會(huì)有新興產(chǎn)業(yè)、增強(qiáng)制造業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力、現(xiàn)代物流、城市軌道交通等四個(gè)重大工程包出臺(tái)，繼續(xù)發(fā)揮促投資、穩(wěn)增長(zhǎng)的積極作用。

　　“從5月的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，消費(fèi)與出口依然低迷，未來(lái)經(jīng)濟(jì)增速仍存下行壓力，要實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)仍需要依靠投資，而且主要依賴基建投資�！敝袊�(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心咨詢研究部副部長(zhǎng)王軍在接受采訪時(shí)表示。

　　城鎮(zhèn)化趨勢(shì)下，高鐵、城鐵的建設(shè)每年會(huì)迎來(lái)超過(guò)8000億元的投資數(shù)額；針對(duì)保障性住房的中央投資力度也有望加大，成為投資的潛在熱點(diǎn)。

　　對(duì)于“下半場(chǎng)”的形勢(shì)，中國(guó)人民大學(xué)劉元春課題組在其發(fā)布的最新一期《中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與預(yù)測(cè)報(bào)告》中指出，穩(wěn)增長(zhǎng)政策的全面加碼將使上半年超預(yù)期回落的宏觀經(jīng)濟(jì)在三季度提前觸底回升，進(jìn)而緩和經(jīng)濟(jì)下滑帶來(lái)的各種壓力。不過(guò)，由于刺激政策效果的遞減，四季度經(jīng)濟(jì)依然面臨著很大的下行壓力。

　　地方“接力”求變

　　自5月份以來(lái)，已有13個(gè)省區(qū)相繼出臺(tái)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“地方版”政策措施。

　　今年以來(lái)，地方經(jīng)濟(jì)也面臨很大的穩(wěn)增長(zhǎng)與產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的壓力，多省相繼出臺(tái)穩(wěn)增長(zhǎng)的具體方案。地方穩(wěn)增長(zhǎng)政策涉及領(lǐng)域主要集中在重大項(xiàng)目投資（尤其是基建項(xiàng)目投資）、房地產(chǎn)、創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新、扶持小微企業(yè)發(fā)展以及“互聯(lián)網(wǎng)+”等領(lǐng)域。

　　根據(jù)公開(kāi)資料梳理，自5月份以來(lái)，包括河南、河北、吉林、安徽、云南、湖北、江西、山東、廣西、內(nèi)蒙古、廣東、陜西、四川等13個(gè)省區(qū)相繼出臺(tái)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策措施。

　　其中，河南省5月13日出臺(tái)了《促進(jìn)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展若干政策措施》，投資計(jì)劃8000個(gè)重大項(xiàng)目和省重點(diǎn)項(xiàng)目，力爭(zhēng)上半年完成審批任務(wù)的70%以上，確保盡快開(kāi)工建設(shè)投產(chǎn)達(dá)產(chǎn)。

　　河北在名為《關(guān)于加大投資力度穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的若干意見(jiàn)》的文件中，首要強(qiáng)調(diào)的就是要狠抓重大項(xiàng)目建設(shè)。下一步要加快抓好省管重點(diǎn)項(xiàng)目和1500個(gè)投資10億元以上產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，并要求今年上半年重點(diǎn)項(xiàng)目開(kāi)工、竣工率分別達(dá)到60%和50%，全年力爭(zhēng)超過(guò)100%，爭(zhēng)取產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目完成投資6300億元，產(chǎn)業(yè)投資增長(zhǎng)20%以上。

　　湖北在日前出臺(tái)的《關(guān)于擴(kuò)大有效投資促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)的若干意見(jiàn)》中提出，加快推進(jìn)億元以上重大項(xiàng)目，力爭(zhēng)全省全年在建億元以上重大項(xiàng)目不低于9000個(gè)，完成投資超過(guò)1.5萬(wàn)億元。

　　廣東省近日出臺(tái)了支持穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的涉及八個(gè)方面共16條財(cái)政政策措施。2015年廣東省財(cái)政將通過(guò)新增安排資金、落實(shí)稅費(fèi)減免、募集社會(huì)資本等安排合計(jì)約2293億元資金，助推經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

　　四川是最早出臺(tái)地方版“互聯(lián)網(wǎng)+”行動(dòng)計(jì)劃的省份。6月1日召開(kāi)的四川省政府第87次常務(wù)會(huì)議，審議通過(guò)了《四川省2015年“互聯(lián)網(wǎng)+”工作重點(diǎn)方案》。四川將在制造、農(nóng)業(yè)、能源等13大領(lǐng)域，全面進(jìn)行“互聯(lián)網(wǎng)+”布局，從而推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。其中制造業(yè)和能源將是借力“互聯(lián)網(wǎng)”的主要領(lǐng)域。按照四川的目標(biāo)，未來(lái)將培育5-10家專注于“互聯(lián)網(wǎng)+”交通、教育等領(lǐng)域，并在全國(guó)具有較大影響的龍頭企業(yè)。

　　貨幣寬松政策仍需加碼

　　目前整體經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的基礎(chǔ)仍不牢固，市場(chǎng)認(rèn)為未來(lái)貨幣寬松政策仍需加碼。

　　雖然5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)企穩(wěn)勢(shì)頭，但整體經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的基礎(chǔ)仍不牢固，而已經(jīng)出現(xiàn)明顯放松的貨幣政策，對(duì)下半年的宏觀經(jīng)濟(jì)仍然顯得尤為重要，甚至有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，貨幣寬松的狀態(tài)可能會(huì)持續(xù)幾年。

　　匯豐銀行6月23日發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，匯豐6月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)PMI初值升至49.6，創(chuàng)2015年3月以來(lái)新高。匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，董事總經(jīng)理屈宏斌微博點(diǎn)評(píng)稱，六月初值升至49.6，前月49.2。內(nèi)外需均有好轉(zhuǎn)，價(jià)格指數(shù)略有穩(wěn)固，企業(yè)亦開(kāi)始有補(bǔ)庫(kù)存行為。然而就業(yè)指數(shù)繼續(xù)惡化，反映經(jīng)濟(jì)仍承受下行壓力。本次讀數(shù)反映經(jīng)濟(jì)環(huán)比降幅有所收窄，但仍位于榮枯線下方歷史上寬松往往會(huì)拉動(dòng)PMI至榮枯線之上。匯豐預(yù)期，未來(lái)貨幣政策寬松加碼以鞏固經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭。

　　最近公布的數(shù)據(jù)顯示，盡管整體貨幣政策呈現(xiàn)寬松，但是貨幣供應(yīng)增長(zhǎng)和貸款增長(zhǎng)數(shù)據(jù)在總體上仍然偏軟。M2增長(zhǎng)率從2014年12月的12.2%降至2015年4月的10.1%，然后在5月略有反彈；社會(huì)融資總額則從2014年12月的14.4%降至5月的12.0%。

　　就貨幣政策而言，當(dāng)前偏寬松的趨勢(shì)未變。央行研究局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿所率團(tuán)隊(duì)近期調(diào)整了今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)主要指標(biāo)的預(yù)測(cè)，其中GDP國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增速下調(diào)至7%，物價(jià)漲幅降為1.4%。盡管當(dāng)前經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)向好趨勢(shì)，但穩(wěn)增長(zhǎng)仍需政策呵護(hù)。

　　從財(cái)政政策角度看，近日國(guó)務(wù)院強(qiáng)調(diào)推進(jìn)財(cái)政資金統(tǒng)籌使用，避免資金使用“碎片化”，盤活各領(lǐng)域“沉睡”的財(cái)政資金，增加資金有效供給。這顯示在政策推動(dòng)下，未來(lái)財(cái)政政策將更積極，財(cái)政資金投放將對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性產(chǎn)生積極作用。

　　整體上，財(cái)政政策和貨幣政策節(jié)奏可能發(fā)生變化，但二者并非簡(jiǎn)單的此消彼長(zhǎng)，財(cái)政政策的推行需要貨幣政策的密切配合。在推行積極財(cái)政政策的過(guò)程中，只有貨幣政策配合，才能一方面為財(cái)政擴(kuò)張?zhí)峁┵Y金輔助，另一方面化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融穩(wěn)定，保證充足的資金供給和推動(dòng)利率下行更是缺一不可。

　　首創(chuàng)證券最近的一份研究報(bào)告也指出，未來(lái)貨幣政策仍以定向調(diào)整為主，如定向降準(zhǔn)、通過(guò)向政策性銀行曲線注資為國(guó)民經(jīng)濟(jì)重要領(lǐng)域提供融資等。總體來(lái)看，結(jié)構(gòu)性流動(dòng)性不足問(wèn)題只能通過(guò)結(jié)構(gòu)性的寬松政策來(lái)解決，加之經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)觸底回升跡象，央行政策導(dǎo)向或已進(jìn)入短暫的觀察期。

　　不少市場(chǎng)人士認(rèn)為，盡管當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大，但在政府出臺(tái)的一系列穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促改革的政策引導(dǎo)下，未來(lái)財(cái)政政策將更為積極、松緊適度的貨幣政策也會(huì)持續(xù)發(fā)力，且穩(wěn)增長(zhǎng)后續(xù)政策儲(chǔ)備工具充足，經(jīng)濟(jì)增速有望在三季度末觸底回升。

來(lái)源：中國(guó)商報(bào)